春立医疗狭路“酣战”威高骨科 国内骨科耗材安否?

春立医疗狭路“酣战”威高骨科 国内骨科耗材安否?(图1)

《投资者网》蔡俊

春立医疗(688236.SH)的骨科耗材生意,也卷了起来。

今年前三季度,春立医疗营业收入7.92亿元,同比上涨4.24%;归属于上市公司股东的净利润1.8亿元,同比下降13.87%。此前的半年报里,公司表示受集采影响,相关产品售价下降且持续加大研发投资,使得利润下降。

骨科耗材集采后,处于关节类国产第一梯队的春立医疗,逐渐感受到压力。一方面,威高骨科和爱康医疗逐渐深入该领域。另一方面,细分赛道上仍有进口品牌的垄断身影。

对此,春立医疗也跨入其他骨科耗材赛道,如脊柱、创伤等。多条赛道上,公司业务与骨科医疗器械赛道的威高骨科也多次狭路相逢。

几家欢喜几家愁

作为一家聚焦骨科植入医疗器械的公司,2022年,春立医疗的收入构成中,关节类产品占87%,脊柱类产品占10%。另有创伤、口腔、PRP(富血小板血浆)等。

国内骨科耗材细分赛道的蛋糕,之前无论占有哪块,都能获取不错的业绩。华安证券在研报中统计过,创伤、关节、脊柱的市占率分别为30%、28%、28%。直到国家骨科集采开启,市场开始发生微妙变化。

2021年,全国骨科集采进行招标,品类为关节产品。此后,创伤和脊柱类产品集采也先后实施。同年关节集采中,中选产品从单价3万多元降至5千元,降幅为82%。

根据结果,国产厂家里春立医疗、威高骨科、爱康医疗分别中选3组、4组、4组。以“陶-陶”材质的人工髋关节为例,春立医疗、威高骨科、爱康医疗的中标价分别为8000元/套、8309元/套、6896元/套,市场份额各自为16.81%、5.93%、12.12%。该结果从2022年3月起陆续实施。

集采后,上市公司也是几家欢喜几家愁。

喜的是爱康医疗。2022年,该企业关节类产品收入9.21亿元,同比上涨44.7%,真正通过集采进入多家核心三甲医院,实现以量补价。

愁的是威高骨科。2022年,该企业关节类产品收入4.46亿元,同比下降4.85%。同期,春立医疗的同类产品收入分别为10.46亿元,同比上涨1.05%。今年上半年,两家企业均未细分收入结构,但考虑公司同类产品的往年占比较大,其报告期内营业收入5.4亿元,同比下降5.37%。

爱康医疗在追赶春立医疗,关节类产品的下个细分战场或在膝关节。

实际上,关节类产品分为髋、膝等两种。此前的集采主要面向髋关节,而膝关节目前仍被进口品牌所主导,如强生、史赛克等。据中国骨科论坛统计,髋关节和膝关节的年植入数量在50万例和35万例。集采后,髋关节和膝关节的国产率分别为73%、22.5%。2022年,爱康医疗膝关节产品的收入为2.66亿元。

膝关节有市场,春立医疗也在布局。根据今年半年报,春立医疗预计对膝关节系列产品的研发投入为0.66亿元,技术上计划填补国产假体空白,涵盖改进类和新产品。其中,改进类已进入小批量试生产阶段和临床试用阶段,新产品覆盖送检阶段、注册阶段、补正阶段等。

狭路相逢威高骨科

关节类产品不明朗,春立医疗逐渐介入脊柱领域,与威高骨科狭路相逢。

2022年,春立医疗的脊柱类产品收入同比上涨70.14%,达到1.16亿元。同年9月,公司和威高骨科、三友医疗等厂家共同中标同类产品集采。

华创证券曾在研报里统计,2021年同类产品的前四大厂商分别为强生、美敦力、威高骨科、三友医疗,前两个进口品牌合计市场份额超过40%,威高骨科约占10%,而春立医疗不到1%。

然而,集采后脊柱类产品也暗流涌动,表现不一。今年一季度,同类产品的集采结果陆续实施,春立医疗将积极推进营销网络建设,进一步提升市占率。

今年前三季度,春立医疗销售费用2.34亿元,同比上涨1.74%。其中,市场开拓费占比最大。以今年上半年为例,该费用为1.22亿元,占同期销售费用的52.1%。

值得注意的是,春立医疗主要以经销渠道为主。报告中,公司提到伴随集采开展,经销收入占比或将降低,即增强销售模式的转变能力,若不及时变动将面临渠道受阻和客户流失的风险。

对此,春立医疗逐渐加强销售团队建设和医院客户的开发。与之相比,威高骨科也是经销为主,但面对集采也做出调整,即把经销商转变为服务商,并且在空白医院推行“合伙人”战略。爱康医疗组建以直销为主的关节销售事业部,展开学术活动和建立省级培训中心。

今年前三季度,威高骨科销售费用4.68亿元,同比下降14.3%。其中,商务服务费有所下降。以今年上半年为例,该费用为2.4亿元,同比下降11.8%。

而在PRP新赛道,春立医疗和威高骨科还将再次共同竞争。

作为一种自体全血的提取物,PRP主要用于骨修复、难愈合创面等临床治疗,可应用到骨科、整形美容科、口腔颌面外科、眼科、生殖中心、神经科等,在国内处于蓝海阶段。

2022年7月,春立医疗的PRP产品获批拿证,今年处于推广和试用阶段。同年,威高骨科公告以自有资金10.3亿元收购新生医疗100%的股权,后者是首款国产PRP厂家,产品的年销售额超1亿元。

华泰证券曾在研报中统计,目前PRP设备的主流厂商包括新生医疗、瑞士Regenlab、韩国REV MED等。瑞士Regenlab在中国的唯一总经销商为华熙生物,PRP设备在全国300余家医院销售。

今年上半年,新生医疗的营业收入为1.17亿元,覆盖医院数量超过600家。同期报告中,春立医疗尚未披露相关数据,华安证券在研报中认为,其PRP产品有望于2024年贡献收入,年销售额或达0.6亿元到0.8亿元。

不过,目前获批拿证PRP的国内厂商有14家。除了威高骨科和春立医疗之外,其他以中小规模企业为主,如江苏德恒医疗科技有限公司、浙江保尔曼生物科技有限公司等。(思维财经出品)■


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