纸价上涨背后:原料价格攀升 市场需求回暖

本报记者 陈家运 北京报道

进入四季度,白卡纸市场持续回暖,纸企纷纷宣布上调产品价格。

11月20日,玖龙纸业(02689.HK)发布公告称,计划从2023年12月1日起,白卡纸系列产品价格上调200元/吨。不仅如此,包括APP(中国)、晨鸣纸业(000488.SZ)、万国纸业在内的多家纸企也相继发布涨价函,将白卡纸提价200元/吨。

中研普华研究员洪前进在接受《中国经营报》记者采访时表示,此次纸产品价格上涨主要受两个因素影响。首先,纸产品的原材料包括木材、化学纤维等,这些原材料价格近期大幅上涨,导致生产成本增加,从而推动纸产品价格上涨。其次,随着“金九银十”旺季的到来,原纸新增产能释放以及节假日和电商节等利好因素,推动了文化纸、白卡纸、包装纸等纸张的需求,进一步拉高了纸价。

提价缓解压力

11月20日,玖龙纸业发布公告称,根据国内外白卡纸市场情况,计划从2023年12月1日起,将白卡纸系列产品价格上调200元/吨。此外,晨鸣纸业等多家纸企也于当日相继发布了提价公告。其中,晨鸣纸业、万国纸业计划自11月26日起,对旗下卡纸产品价格在目前售价基础上统一上调200元/吨。

这意味着,白卡纸企业时隔一个月再度提价。记者注意到,自7月下旬以来,白卡纸价格进入上升通道,APP(中国)、晨鸣纸业等大型造纸企业已多次提价。

“纸价继续提升,主要是受原材料价格上涨及市场需求恢复影响。”晨鸣纸业人士在接受记者采访时表示,自今年7月开始,原材料价格上涨并推动纸价上涨至今,尤其是大型制浆一体化企业利润得到明显改善。

对于此次提价,玖龙纸业方面表示,本次产品价格的调整,受近期原材料价格上涨的影响,生产成本持续攀升。晨鸣纸业方面也表示,此次调价因为原材料价格上涨,致使成本增加。

洪前进认为,从成本端来看,白卡纸上游主要原料为木浆,而进口木浆价格近期呈震荡态势运行,整体仍处偏高位。目前而言,白卡纸企业上调价格的主要原因在于上游浆价一直高位运行,企业成本端改善不明显,压力仍在延续。

卓创资讯木浆市场高级分析师常俊婷告诉记者,四季度,进口木浆现货市场处于造纸行业传统旺季,供需面持续博弈,虽木浆现货成本面仍处高位,但下游纸厂或持续改善盈利结构,叠加木浆新产能的稳定释放对市场的影响,因此四季度浆价或呈先扬后抑态势,幅度相对有限。

盈利能力修复

事实上,在三季度白卡纸价格经过多轮上涨后,企业利润已明显改善。

以白卡纸巨头博汇纸业(600966.SH)为例,其第三季度实现营业收入50.21亿元,归母净利润2.53亿元,同比增加40.6%。同样,晨鸣纸业第三季度实现营收71.5亿元,较第二季度环比增长11.7%;净利润较第二季度环比增长80.5%。

晨鸣纸业方面表示,由于木浆价格出现强力反弹,市场需求回暖,纸价也随之出现了反弹。公司近期已落实多轮提价,盈利能力正在逐步修复。

洪前进指出,根据玖龙纸业、晨鸣纸业等上市财务数据分析,毛利率处于增长的状态,表明行业的盈利能力增强。其主要是因为下游行业的消费端持续增长,上游原材料涨价通过适度提价转嫁给消费端,以及行业相关政策支持等因素。

华泰证券方面分析认为,2023年计划投产的主要白卡纸新建项目已基本投放完毕,得益于消费的进一步回暖,供需较为平稳,库存延续了7月初以来逐步回落的态势。截至11月10日,白卡纸库存已较去年同期低3%,尽管仍属于历史较高水平,但预计四季度白卡纸企业的盈利能力将得到进一步修复。

东兴证券也认为,四季度,行业需求在部分旺季效应和整体经济企稳下仍有支撑,三季度纸企陆续提价后,四季度纸价预计环比提升;前期浆价下跌在四季度成本端预计仍有体现,纸企成本压力有限。综合来看,四季度造纸板块业绩仍有望实现环比改善。

洪前进强调,当前造纸行业正值传统旺季,供需面持续博弈,虽然木浆现货成本仍处高位,但下游纸厂或持续改善盈利结构,叠加木浆新产能的稳定释放对市场的影响,因此估计供需处于动态平衡状态,同时国造纸行业集中度较低,在产品细分领域存在垄断竞争情况,国内企业整体竞争较激烈,企业在市场的需求下,应加强核心的竞争力建设。

竞争压力延续

虽然经过不断提价,行业利润有所修复,但当下白卡纸行业利润仍较为薄弱。

事实上,自2023年以来,纸价的快速下行已经使得白卡纸毛利率低位震荡。根据卓创资讯统计,今年1月份至5月份,白卡纸行业毛利率波动范围在-13%至5%。

以白卡纸行业头部企业博汇纸业为例,今年前三季度,该公司实现营收136.78亿元,同比下降1.21%;归母净利润亏损9291万元;扣非净利润亏损2.11亿元。

对于上述业绩表现,博汇纸业方面表示,年初至三季度末公司主要产品销售价格下跌幅度超过主要原材料成本(木浆、木片等)的下跌幅度,使得公司产品毛利率下滑。

“中国白卡纸行业面临的竞争主要来自于生产企业之间的价格战,会对市场造成一定的冲击,导致市场参与者,特别是贸易企业利润薄弱。”隆众资讯方面表示,白卡纸行业在2023~2025年新进入者较多,单产能较大,并且配套浆线,个别为本地区第一家白卡纸生产企业,因此外围厂家进入压力增加,新进入者或潜在进入者与现有厂家之间竞争加大,因此,白卡纸在产企业与潜在进入者之间的竞争将不断加剧。

卓创资讯分析师孔祥芬向记者表示,近三年,随着经济不断发展,在绿色消费及包装升级等因素推动下,白卡纸作为中高端包装用纸,其产能伴随着需求的增加而呈现增长趋势。2021年以来市场扩张提速,随着新增产能逐步落地,市场竞争格局生变,未来竞争压力将明显提升。

“2014年以来白卡纸产能整体维持震荡增加趋势,而且自2021年以后市场进入新一轮扩张期,产能扩张提速。”孔祥芬表示,据卓创资讯数据统计,2021~2022年白卡纸(社会卡)产能净增加305万吨,预计2023年新增200万吨,产能同比增速达到14%左右。未来5年以上市场仍有大量新增产能,约合计新增2255万吨,多数为传统白卡纸企业的产能扩充,同时新进入者也呈增加趋势。

孔祥芬认为,从2021年开始,市场供大于求形势逐步显现,随着后期新增产能的逐步释放,竞争压力存加剧趋势。按照国际通行标准,产能利用率低于75%为严重过剩。据卓创资讯数据显示,2021年,受年末新增产能投放影响,白卡纸产能利用率在68%,2022年小幅回升至72%左右。但从2023年一季度情况来看,产能平均利用率在62%左右,白卡纸市场产能过剩越发明显。在全球经济增速放缓的当下,未来市场需求变化或与产能的快速提升产生背离,因此行业需警惕产能增长过快带来的供需格局变化。

(编辑:董曙光 校对:颜京宁)


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