市场反复“磨底”,哪些基金经理在逆市中跑赢?

市场反复“磨底”,哪些基金经理在逆市中跑赢?(图1)

中国基金报 唐嫡

市场行情复杂多变,医药、消费、新能源等热门板块纷纷哑火。

在“磨人”的行情中,投资难度不言而喻,而能够扛住风险、逆市赚钱的基金经理更难能可贵。近三年,哪些基金公司在逆市中创造佳绩?哪些基金经理在逆市中不断增长?

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本期,基金君筛选出基金规模大于10亿,近三年业绩逆市增长的基金经理,挑选出金元顺安基金缪玮彬、大成基金韩创、广发基金唐晓斌。他们普遍行业配置相对分散,注重投资的性价比。本文通过分析他们各自的投资风格和框架,帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

金元顺安基金:缪玮彬

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缪玮彬善于挖掘牛股,他的持仓风格非常明显,多为小盘股甚至微盘股,绝大多数流通市值都在100亿元以下,颇为独树一帜。

缪玮彬是复旦大学经济学硕士毕业。曾任华泰资产固定收益部总经理,宝盈基金研究员,金元证券资产管理部总经理助理,联合证券高级投资经理,华宝托投资经理。

缪玮彬有着近7年的公募基金管理年限,历任管理基金数3只,在任管理基金数1只,在管基金总规模14.93亿元。

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WIND数据显示,截至11月27日,缪玮彬任职近7年的总回报为250.32%,而同期沪深300的总回报为5.93%,缪玮彬平均年化回报为19.8%,而同期沪深300的年化回报为0.83%。他也是市场少有的连续四年每年都获得正收益的基金经理。

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公开数据显示,截至2023年三季度末,缪玮彬其代表产品金元顺安元启的前十大重仓股包括上工申贝、建研院等工业行业相关标的,换手率中等。

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缪玮彬的代表产品在全市场收益率靠前,一度成为A股最神秘“冠军”,这离不开他的独到思考和深度研究。他还表示,不存在量化选股和量化交易,凭借的是主观投资选股。从该基金过往持仓看,缪玮彬选股偏爱小市值股票,聚焦一些不被重视的冷门股。在三、四季度大盘股变现不佳,小、微盘股表现相对较好的情况下,这个布局相对更为抗跌。

为了尽量降低个股风险和行业风险,他的持股较为分散。但他的操盘手法多样,主要表现为快进快出、不涨不卖等。“宏观驱动、大类资产轮动的主观投资”投资运作思路也贯穿缪玮彬始终。

缪玮彬在季报中表示,四季度把投资重心放在股票资产的配置上面,股票仓位始终保持在中高水平,继续保持较高的分散度,在股票和行业选择方面依然主要选择行业复苏导向的低估值品种。

大成基金:韩创

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大成基金韩创是“后浪黑马”的代表人物,擅长周期,持股稳健。

韩创是中山大学经济学硕士出身。曾任招商证券研发中心研究员,自2015年6月加入大成基金管理有限公司,先后担任研究部研究员、股票投资部基金经理、研究部董事总经理、股票投资部副总监兼董事总经理。

WIND数据显示,韩创投资经理任职年限4.87年。目前在管产品7只,在管基金总规模204.47亿元。

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WIND数据显示,截至11月27日,韩创任职4.87年的总回报为241.42%,而同期沪深300的总回报为15.35%,韩创平均年化回报为28.67%,而同期沪深300的年化回报为2.98%。

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公开数据显示,截至2023年三季度末,韩创代表产品大成新锐产业A的前十大重仓股包括昊华科技、远兴能源、赤峰黄金等材料行业相关标的,股票换手率处于中等。整体而言,目前个股布局更偏上游行业一些。

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担任基金经理之后,韩创就在投资实践中,逐渐形成了自己的投资框架与体系。韩创在三季度做了小幅调整,进一步增持了部分供给约束明显的品种。

韩创以价值投资为主要投资策略,通过深入研究和分析企业的基本面,寻找高质量、有吸引力的投资机会。同时,还要注重寻找低估值的优质企业,对其长期成长潜力有信心,并且有耐心等待其价值得到市场的认可。

韩创是一名典型的周期板块均衡型投资选手,投资注重行业景气度、公司质量,以及估值。布局行业相对均衡,偏好个股的深度研究。对于核心产业的投资,如科技、消费、医疗等领域,韩创十分专注。他致力于发掘具备创新能力、竞争优势和成长潜力的企业,他相信这些行业有较好的长期增长前景。韩创的投资框架主要关注三点:行业景气度、公司自身的竞争优势以及合理的估值。

韩创表示,展望稍长远的未来,希望能够通过聚焦在硬资产的投资范围里面,尽量降低一些不确定性,让自己的组合尽量抵御各种潜在的冲击。韩创在接受中国基金报采访时进一步解释了“硬资产”,他认为所谓的硬资产是指相对比较稀缺、不可替代的资产,它更关注供给端,而不是需求端。

广发基金:唐晓斌

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相比“长坡厚雪”,唐晓斌行业涉猎广泛,更聚焦“景气度投资”。

唐晓斌是清华大学自动化系硕士出身。曾在华泰联合证券有限责任公司任研究员,现任广发基金管理有限公司专户投资部副总经理,兼任资产管理计划投资经理。

WIND数据显示,唐晓斌投资经理任职年限8.92年。目前在管产品6只,在管基金总规模182.66亿元。

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WIND数据显示,截至11月27日,唐晓斌任职近9年的总回报为85.74%,而同期沪深300的总回报为9.72%,唐晓斌平均年化回报为7.19%,而同期沪深300的年化回报为1.05%。

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唐晓斌自从业以来,股票行业偏好分散,前三大为非银金融、计算机、电子。公开数据显示,截至2023年三季度末,唐晓斌代表产品广发多因子的前十大重仓股包括华泰证券、中信证券、海通证券、东方财富等大金融板块相关标的,重仓时间较长。

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唐晓斌不局限于某一个行业,在申万28个一级行业中绝大多数都有涉猎。所以,他的轮动风格明显,行业涉猎广泛,凸显出来扎实的基本功。唐晓斌耐心在低位挖掘机会,不轻易追高或抱团,主要通过分散投资、高换手、适时止盈或止损等形式来控制回撤。

唐晓斌认为,能否创造超额收益,其实不仅与估值无关,也与行业无关。因为A股最有效的投资是景气度投资,这对于他有很重要的指导意义。所以,他希望能够在合理估值的前提下,寻找盈利出现非线性变化的行业和个股进行配置。

当市场出现调整时,唐晓斌始终还是坚持自己的投资风格,在低估值的行业中寻找机会,淡化周期波动,重点寻找Alpha。

唐晓斌在三季报中表示,展望四季度,美国或将延续高利率,外部风险仍存,但国内经济数据持续回暖,政策有望维持宽松,市场资金面有所修复。当前股债收益差处于-2倍标准差下方的时间已经持续3个月,从历史数据看,股债收益差处于“-2倍标准差”,表明权益市场的性价比凸显,处于高赔率状态。所以,一旦美债利率出现拐点,资本市场有望迎来反转。

(注:本文图表数据若无特殊注明,均来源于智君科技和Wind数据)

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